截至本周五，CBOT豆油期货主力合约周度累计涨幅达2.5％，结束了近六周的连跌走势，于60美分/磅支撑位暂时企稳。“本周美豆油期价止跌反弹一方面受到美豆成本端支撑，另一方面布伦特原油主力合约周度收涨超8％，对植物油 *** 有所提振。”国元期货农产品分析师姜振飞说。
受原油及美麦上涨带动，周五晚间美豆及美豆油出现跟随上涨。其中，美豆涨1.61％，再度逼近前高；美豆油涨2.32％，收复前一交易日跌幅。近期俄乌冲突战况激烈，市场担忧冲突升级将影响黑海地区粮食发运，这令谷物油籽市场再度获得风险升水。此外， *** 副 *** 称， *** 计划将3月原油日产量削减50万桶，亦增加了原油市场的供应担忧，原油大涨令美盘部分空油多粕套利出现平仓，提振美豆油走势。
中信建投期货油脂高级分析师石丽红告诉记者，从供需情况来看，美豆油涨势或难有太强持续 *** ，因其自身供需矛盾并不突出，难以驱动其 *** 持续上涨。去年12月初EPA公布2023—2025年可再生燃料掺混标准草案后，美豆油生柴题材炒作“偃旗息鼓”，伴随着Rins *** 走低，美国生柴掺混利润显著走弱，这令其产量也受到不利影响。EPA数据显示，2022年12月，美国国内生物柴油及可再生柴油rins生成量为2.96亿加仑，环比下滑5.38％。
据悉，上周四凌晨美国USDA发布2月供需平衡报告，对于美豆的调整在于调低新作压榨量和调高美豆期末库存，调高后的库存仍然是7年来的更低水平。美豆油供需面变动相对有限。根据USDA2月最新供需报告显示，2022/2023年度，美国豆油产量1191万吨，较上月预估减少2万吨，豆油国内消费量1175万吨，较上月预估持平，生物燃料消费量同样与上月持平；豆油出口量为36万吨，较上月预估持平，由此美豆油期末库存小幅调高2万吨至88万吨，较上月预估增加2万吨。
另外，伴随着生柴产量及植物油投料需求下滑，过去几个月的美豆油库存出现连续累积。根据NOPA数据，截至2022年12月，美豆油库存升至17.91亿磅，高于5年同期均值17.01亿磅，已是连续第三个月增长。“在美豆油连续累库及阿根廷减产炒作提振美豆粕的背景下，美盘空油多粕套利资金活跃，这令过去几个月以来的美豆油期价出现连续回落。”石丽红说。
据悉，由于国内豆油进口量比较低，豆油进口利润经常呈现大幅倒挂状态，美豆油与连豆油的 *** 联动 *** 并没有想象中那么强，反而与棕榈油的联动 *** 更强一些。因豆油与棕榈油共同竞争国际出口市场，CBOT豆油上涨对BMD棕榈油有带动作用，又进一步传导至连盘棕榈油，短线美豆油的大涨或带来BMD棕榈油及连盘棕榈油的反弹。
姜振飞告诉记者，国内豆油受美豆油影响较小，以跟随美豆及连棕油走势为主，截至2月10日当周整体呈现先扬后抑走势，主力2305合约周度小幅收涨0.3％，仍处于箱体振荡区间之中。本周豆油供需格局以供需两弱为主。一季度国内进口大豆量偏低，美豆集中上市高峰已过，南美大豆将于二季度集中上市，一季度进口大豆供应整体偏紧。另外，春节假期期间油厂开机率大幅下滑，节后各市场开机时间存在延迟。数据显示，截至2月3日当周，样本油厂实际压榨量为 117.26 万吨，开机率为 39.41％，实际开机较预估低 21.66 万吨。春节之后，国内油脂消费恢复也相对有限，油厂豆油成交表现低迷。截至2023年2月3日，全国重点地区豆油商业库存约79.91万吨，较上周小幅下滑，处于近年平均偏低水平。
“然而，对于棕榈油来说，其 *** 仍持续受到国内超100万吨高库存的 *** ，仍需要时间进行消化。此外， *** 棕榈油去库乏力也是另一重压力所在。尽管马棕1月产量预计环比下滑近15％，但同比增幅仍高达10％，随着2月之后产量季节 *** 增长期的开启，棕榈油面临的供应增长压力还将继续增加。与此同时，马棕出口却在中国、印度高库存及欧盟放缓采购的背景下面临转弱压力，这令后期 *** 棕榈油面临进一步的累库压力，抑制其 *** 升势。”石丽红说。
对于油脂后市，石丽红认为，随着阿根廷两大交易所相继将其产量预估分别下调至3450万吨、3800万吨，当前阿根廷天气炒作已接近尾声，市场对阿根廷大豆的减产也已计价较为充分，未来一段时间美盘空油多粕的套利资金陆续离场可能继续带来美豆油的反弹。但美豆油在供大于需、连续累库状态下上涨驱动并不太强，一旦原油及美豆出现稍大回落，美豆油的反弹走势也容易受到较大 *** ，内盘油脂不论是豆油还是棕榈油，向上突破振荡区间的难度依然较高，建议以反弹沽空 *** 作为主。
姜振飞认为，本周USDA报告及MPOB报告以中 *** 偏空看待，对油脂市场的指引有限。豆油自身供需面缺乏持续 *** 驱动，后市仍然以振荡看待。近期巴西大豆已进入收割期，市场维持1.5亿吨以上的产量预期，阿根廷大豆种植结束，干旱天气对产量的影响逐渐兑现，后市对盘面冲击力度下降，近期豆系品种成本端需重要关注2月24日USDA展望论坛对美豆新作种植面积的预期。另外，连盘豆油受竞品油脂棕榈油共振影响较大，随着印尼出口 *** 政策再度开启以及生物柴油B35政策开始实施，油脂板块短期利空有所出清，下方空间有限。
本文源自期货日报
【热点品种】豆油小幅回落，后续还有上涨动力嘛？最近也不知道有多少人被玻璃、纯碱、尿素这些品种套了。如果这种高波动的品种不好做，就来看看油脂吧，至少油脂的不会出现今天涨停明天跌停这种魔幻行情。
说到油脂，最近整体的方向还是向上的，之前我们在跟大家一起梳理油脂基本面的时候给大家做了油脂板块内部强弱的排序，是豆油>棕榈油>菜油。现在豆油国内外基本面仍未改变，供应预期收紧。
今 *** 要说一说豆油，主要的关注点仍然在于上游进口大豆的情况。现在市场的关注点在于单产情况，最近Pro Farmer组织对7个主要玉米大豆生产州的作物进行实地考察。该机构发布的全国产量预估报告显示，平均单产49.7蒲式耳/英亩，低于8月份USDA单产预估，新季美豆的供需格局依然偏紧。
而国内来看，进入到9月，面临着巴西大豆和美豆供应全球的换挡期，9月和10月进口大豆的数量有显著的下降，9、10月份进口大豆预估在 *** 0、620万吨左右。 *** 油厂开机。而9月是国内豆油以及其他油脂传统的需求旺季，在中秋、 *** 双节备货以及高校陆续开学，油脂消费将逐步启动。
从豆油提货的情况来看，日均提货量从前期的5.5万吨增长至6.5万-7万吨左右，同时豆油现货成交情况连续三周增加，基差成交量下降，表明豆油的需求已经启动。
豆油供需结构边际转紧，库存或稳中有降，豆油或延续震荡偏强走势。
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油脂期货短期高位波动，豆油 *** 坚挺#农产品8月25日，油脂期货行情分析。行情回顾：周四，植物油脂期货盘面呈现震荡上涨态势。截至下午收盘，豆油主力合约上涨2.09%，至8290元/吨；棕榈油主力合约下跌0.74%，至7630元/吨；菜油主力合约上涨2.03%，至 *** 90元/吨。
基本面和现货方面，主要地区24度棕榈油邦成粮油网报价如下：
单位：元/吨：华东p2401+160，华南p2401+100，华北p2401+ *** 。国内主要地区一级豆油现货报价单位：元/吨：华东Y2401+690，华南Y2401+七百，华北Y2401+620。
·菜油现货报价单位：元/吨：华东三菜02401+100，华南三菜01401+180，xback。 *** 8月1日至20日棕榈油出口量环比增长17.4%。
随着天气转冷，棕榈油的消费量开始逐渐减少。大豆通关不畅影响油厂开机压榨生产速度。美豆及菜籽产区天气降雨再次不佳，高温干旱天气将影响优良率的提升。
继续关注产区天气状况。
厄尔尼诺气候一般来说有利于美豆丰产，后续降雨预期有望改善。油脂下游需求改善，提货积极。近期油脂盘面短期震荡偏强为主。 *** 作建议：近期受Pro Farmer报告影响，国内油脂短期高位波动加剧，豆油2401合约震荡偏强。
重点关注每日的报告结果。
棕榈油：已有多单继续持有，未入场者不建议追涨，以逢回调偏多思路对待。棕榈油01合约支撑7200元/吨附近。
以上仅为个人意见，仅供参考。
【收评】豆油日内上涨1.31% 机构称油脂间的替代消费将会使得油脂间的价差存在更多机会行情表现
| 5月5日 | 收盘价 | 当日涨跌幅 | 五日涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 豆油 | 7596.00元/吨 | 1.31% | 0.66% |
日内消息
1、豆油库存继续攀升，刷新8周高点
中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第17周末，国内豆油库存量为79.0万吨，较上周增加2.9万吨，环比增加3.91%，连续第二周攀升，刷新8周高点。合同量为103.9万吨，较上周增加11.5万吨，环比增加12.38%。其中沿海库存量为72.8万吨，较上周增加2.8万吨，环比增加4.07%；合同量为102.4万吨，较上周增加11.0万吨，环比增加12.05%。随着海关检疫推进，大豆卸船速度加快，油厂开机将逐步回升，豆油累库进程或继续恢复。
2、棕榈油商业库存减少，豆油商业库存增加
据Mysteel调研显示，截至2023年4月28日(第17周)，全国重点地区棕榈油商业库存约77.44万吨，较上周减少8.08万吨，降幅9.45%；同比2022年第17周棕榈油商业库存增加50.15万吨，增幅183.77%。全国重点地区豆油商业库存约71.99万吨，较上次统计增加5.44万吨，增幅8.17%。
品种基本面
据同花顺iFinD数据显示：
5月5日各地区一级豆油现货 *** 报价8283.33元/吨，相较于期货主力 *** （7596.00元/吨）升水687.33元/吨。
5月2日豆油港口库存录得48.95万吨，较上一交易日增加0.00万吨。
机构观点
南华期货：油脂间的替代消费将会使得油脂间的价差存在更多机会
【供需分析】棕榈油：在四月的 *** 棕榈油出口数据明显减少的情况下，由于棕榈油当前正值季节 *** 增产期且印尼的出口 *** 措施将到期，国际棕榈油的 *** 水平预计开始呈现压力，降低国内的进口成本。而根据数据 *** ，预计本月我国的棕榈油到港量可能表现有限，在后续天气转暖，棕榈油消费开始增加的时间节点下，预计我国棕榈油库存存在继续降低的可能，支撑国内棕榈油下方的 *** 。 豆油：当前随着大豆到港开始兑现，油厂的开机压榨明显上升，在后续大豆供给持续较高的情况下，预计国内的豆油供给将会表现为稳定的增加，且后续到港的大豆进口成本明显降低，对豆油的成本支撑预计也会随之降低。消费方面，随着天气的转暖，棕榈油对豆油的替代消费开始出现，甚至华北区域都开始出现了低度棕榈油的提货，将会明显挤占国内的豆油需求，在供强需弱的情况下豆油 *** 将会持续承受压力。 菜油：由于欧洲菜油的持续弱势，我国的菜油直接进口成本始终保持较低水平，部分时期甚至可能出现盘对盘的套利利润。且当前其它小油种同样由于供给增加消费下降两方面影响而出现降价，进一步加大了菜油 *** 上方的压力。对于当前我国国内菜籽及菜油均表现稳定的进口的情况下，菜油供给稳步增加。消费方面由于菜油独特的风味，其自身存在消费刚需及消费 *** ，因此增量的消费则需要 *** 优势带来替代消费。其与豆油的价差将会长期受到 *** ，而豆油 *** 的疲弱也会显著拖累菜油 *** 。 【后市展望】随着天气的转暖，油脂供给无忧的情况下，油脂间的替代消费将会使得油脂间的价差存在更多机会。【策略观点】豆菜09价差做缩持有，豆棕价差做缩持有。
【收评】豆油日内下跌1.34% 近5日累计涨幅0.75%行情表现
| 5月10日 | 收盘价 | 当日涨跌幅 | 五日涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 豆油 | 7524.00元/吨 | -1.34% | 0.75% |
日内消息
中银期货：棕榈油库存继续下降，相对竞品油脂依旧偏强
棕榈油主力合约早盘直线拉涨，收回昨日晚间全部跌幅。中银期货表示，目前产地产量增产不及预期，库存或降至低位；对厄尔尼诺的反应有所升温，产地氛围依旧偏多。国内来看，棕榈油库存继续下降，部分地区现货表现相对紧张，国内基差稳中有涨，关注MPOB月度报告，棕榈油相对竞品油脂依旧偏强。短期油脂继续震荡调整思路短线，反弹或具备一定延续 *** 。
品种基本面
据同花顺iFinD数据显示：
5月10日各地区一级豆油现货 *** 报价8323.33元/吨，相较于期货主力 *** （7524.00元/吨）升水799.33元/吨。
5月9日豆油港口库存录得54.73万吨，较上一交易日增加0.00万吨。
【收评】豆油日内下跌1.34% 机构称油脂区间波动行情表现
| 9月8日 | 收盘价 | 当日涨跌幅 | 五日涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 豆油 | 8252.00元/吨 | -1.34% | -3.93% |
日内消息
1、9月8日油脂公司国产豆油购销双向竞价交易成交率100%
中储粮网发布9月8日油脂公司国产豆油购销双向竞价交易结果，计划销售17352吨，成交率100%。
2、9月8日油脂公司国产豆油购销双向竞价交易成交率100%
中储粮网发布9月8日油脂公司国产豆油购销双向竞价交易结果，计划销售17352吨，成交率100%。
品种基本面
据同花顺iFinD数据显示：
9月8日各地区一级豆油现货 *** 报价8815.00元/吨，相较于期货主力 *** （8252.00元/吨）升水563.00元/吨。
9月5日豆油港口库存录得86.60万吨，较上一交易日减少1.35万吨。
机构观点
南华期货：油脂区间波动
棕榈油：近端的棕榈油则考虑当前依旧处在棕榈油的季节 *** 增产期，供给近端依旧表现出宽松的预期，且全球棕榈油的进出口结构方面，由于欧洲市场对棕榈油及其衍生产品的 *** ，因此近期的棕榈油更多出口销往 *** 市场。近月我国在利润驱动下出现了大量的棕榈油买船，在当前逐步走出豆棕价差的情况下，棕榈油在国内的消费 *** 价比开始凸显， *** 价比驱动下节日的食品加工备货需求逐步上升，棕榈油后续的消费存在回升预期；但由于国际供给较为宽松，消费对 *** 的提振更多以价差体现。即豆棕价差依旧会彼此牵制，近端棕榈油受制于供给并牵制豆油无法看到趋势 *** 的行情出现。
豆油：对于后市的豆油，我们需要关注的依旧是一些间接的影响——如东南亚棕榈油的供给情况的预期及因此出现的豆棕之间的价差对豆油消费端的驱动影响；或是美国的大豆平衡表在单产预期的不同情形下，对后续全球的大豆供给有不同的预期，而在不同的单产预期和出口计划之下，国内豆油的供给水平或者说整体成本，将会围绕后续的美豆的进出口量以及国内的豆粕基差的报价情况来调整豆油在油脂中的 *** 水平。截至到目前，豆油 *** 暂时无法看到能走出趋势单边的驱动切实出现。
菜油：由于存在 *** 菜油对国内较为充裕的供给预期，因此无论从成本角度还是从供给量角度来看，均可以形成对国内菜油宽松供给的格局，抑或是当前已经表现出相对高企的库存水平。即使国际菜系会出现紧平衡，但对国内的菜油 *** 水平的影响倾向于向影响有限的方向去考虑，即国际菜系的上涨提振能力对国内菜油影响有限，但下跌时国内可能会更加容易的承受到 *** 下跌的压力。
Mysteel解读：豆油长期低位游走，后市该何去何从？导语：美国债务上限的谈判陷入僵局，CBOT大豆涨跌互现。现阶段巴西大豆供应庞大，大豆出口季节 *** 疲软，而新季大豆供应有望增长，相应豆油的供应也处于增量阶段，然而需求的不景气，使得豆油 *** 一路下跌，何时到底引发深思。
豆油 *** 震荡下跌
近期豆油 *** 呈震荡下跌趋势，逐渐宽松的供应，和低迷的需求都对豆油的 *** 形成了制约，另一方面，成本端的 *** 走低以及宏观经济的消极情绪也有一定程度的影响。前期部分地区因蒸汽问题和大豆抽检问题短期停机，正逢豆油阶段 *** 回弹，主要原因是之前豆油大幅下挫，导致技术面严重超卖，但是因缺乏基本面的支撑，回弹乏力，短暂上涨后又大幅度下跌。
大豆输出供过于求
今年自巴西大豆丰产之后就为大豆以及豆油的供应奠定了基础，除了阿根廷部分大豆耕地可能弃收以外，巴西全国谷物出口商协会（ANEC）预计5月份大豆出口量更高将达到1590万吨，高于一周前预测的1575.6万吨，美国大豆播种进展顺利，报价缺乏竞争力。进口大豆的供应十分可观，一度带动了国内豆油的供应，加之之前豆粕需求起量，油厂压榨力度增加，豆油逐渐累库。
豆油需求处于淡季
五月以后，步入夏季，天气逐渐炎热，因为我国的豆油消费主要还是集中在餐饮和食品加工方面，所以夏季大家的饮食转为清淡，豆油加工类产品消费力度不强，虽然目前基本摆脱 *** 的阴霾，但是整体的消费理念还有待恢复，现阶段贸易商拿货多为刚需补货，市场对后期也并不看好，现阶段卖压逐渐给到油厂，目前还未有使需求提振的点。
后市分析与展望
近期豆油进入大供应阶段，原油和CBOT豆油都在涨的情况下，也没能带动国内豆油盘面上涨，求其原因，还是缺少基本面的支撑，需求十分低迷。后期持续关注原油方面动向，沙特 *** 能源部长警告称，那些做空原油的投机客应当小心，部分投资者认为是下一步欧佩克减产的信号。目前原油的提振或将短期带动豆油上涨，但后继力量匮乏，长期来看或还有下跌空间。
生意社：豆 *** 情已跌至低谷 预计后市有望止跌回升e公司讯，据生意社监测，3月份以来，豆 *** 情坐滑梯，持续振荡下跌，跌跌不休。3月1日，豆油市场均价9634元/吨，3月22日，豆油市场均价8490元/吨， *** 下跌11.87%。生意社认为。豆 *** 情已经跌至低谷，且库存量有所下降，预计后市豆 *** 情有望止跌回升。
库存迅速增加，豆油或延续弱势继12月美联储加息后，英国和欧洲央行接连加息，并表示将继续加息以遏制通胀，导致市场对 *** 市场经济衰退的担忧情绪升温，令油脂市场承压。另外，国内进口大豆到港恢复、油厂开机提高，叠加餐饮业需求前景不佳，预计豆油延续弱势状态。
美国 *** （USDA）12月供需报告显示，新季美豆和南美大豆产量未作调整，不过美豆产量基本尘埃落定，即便在1月定产时再次上调，也不会产生较大影响，而新季南美大豆正在播种期，各机构对新季南美大豆产量预期丰产。据Datagro发布的调查报告，2022/2023年度巴西大豆播种面积将达到4379万公顷，较去年增长4.7％，产量预计达到1.53亿吨；阿根廷大豆种植面积将有所恢复，从1620万公顷增至1700万公顷，产量有望达到4698万吨，同比增长9％。USDA预计巴西和阿根廷大豆产量达到1.52亿吨和4950万吨。
目前巴西大豆播种已经完成95％以上，近期巴西大豆核心产区天气普遍改善为丰产夯实基础，但南里奥格兰德州降雨偏低，且播种进度偏慢，或有百万吨减产波动。阿根廷大豆产区天气形势严峻，播种进度仅37％，落后往年正常播种2周时间，12月中下旬阿根廷主产区仍高温少雨，大豆作物面积将开始流失，至少损失100万吨的潜在产量。虽然阿根廷干旱会引起减产炒作，但是巴西尚未偏离1.5亿吨的产量预期，巴西大豆生长形势才是主导未来国际市场大豆 *** 走向的核心。
本月国内累计到港大豆481.34万吨，预期12月进口大豆到港量为932.6万吨，较上月预报的766.5万吨到港量增加166.1万吨，环比变化为21.67％，港口进口大豆库存恢复至594.1万吨，油厂大豆不足现象改善。第51周全国大豆开机率上升至60.84％，大豆压榨量达到225.5万吨，周度豆油产出增加3.7万吨，但下游低库存的中间商补货，近几周油厂豆油库存累库幅度较慢。截至第50周末，国内豆油库存量为76.9万吨，较上周的76.8万吨增加0.1万吨。随着大豆到港量增加，近几周油厂压榨量有望保持在200万吨左右，豆油产出稳定增长，后期豆油供应将呈现宽松趋势。
产地棕榈油库存压力已经转移至销区，印尼10月棕榈油出口高达365万吨，即便产量保持500万吨高产水平，库存也下降至338万吨， *** 棕榈油11月出口152万吨，环比增长0.9％，产量受季节 *** 雨季影响减产7.3％至168万吨，且国内消费增加15％至33万吨，最终库存下降5％至228.8万吨。主要进口国印度11月进口棕榈油高达114万吨，得益于棕榈油相对其他油脂的高贴水，预计印度12月仍将保持100万吨以上的高进口量。
国内棕榈油到港量恢复后，库存迅速增加。截至12月14日棕榈油港口库存已经达到103.15万吨，较上月上涨24.6％。近期棕榈油进口利润再次打开，进口商买船积极 *** 增加，明年2月之前到港供应有所保证，库存将进一步高升。
需求方面，餐饮业油脂消费清淡。春节可能是第二波 *** 传播的高峰，市场对于终端的豆油采购量存疑，不敢挺价。年底油脂需求复苏难言可观，预计节前备货旺季不旺。
综上所述，一方面，国内进口大豆到港恢复，油厂大豆开机高企，豆油产量保持增长；另一方面，终端市场春节前备货谨慎，餐饮业需求疲软。整体上，豆油供需结构边际宽松，后市将维持弱势格局。（作者期货投资咨询证编号Z0015767）
本文内容仅供参考，据此入市风险自担
本文源自期货日报
【收评】豆油日内下跌0.57% 机构称油脂预计弱反弹阶段 波动空间缩小行情表现
| 4月6日 | 收盘价 | 当日涨跌幅 | 五日涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 豆油 | 8306.00元/吨 | -0.57% | 3.49% |
品种基本面
据同花顺iFinD数据显示：
4月6日各地区一级豆油现货 *** 报价9126.67元/吨，相较于期货主力 *** （8306.00元/吨）升水820.67元/吨。
4月4日豆油港口库存录得44.00万吨，较上一交易日增加0.40万吨。
机构观点
光大期货：油脂预计弱反弹阶段 波动空间缩小
周三，BMD棕榈油收低，跟随周边市场回落。数据显示，马棕油3月产量环比下降9%左右，同期出口环比增长10%-20%，马棕油3月库存有望降到200万吨以下。国内方面，油脂周三休市 周二期货跟随外盘走高。市场人气谨慎，国内涨幅低于外盘。油脂现货跟随盘面波走高，市场成交转好，总库存下降，现货供应接近正常水平。油脂预计弱反弹阶段，波动空间缩小， *** 作上，建议短线为主。
